【导语】3月马来棕榈油POC行业会议以来，原料价格连连走高，推动脂肪醇价格会出现“超预期”上涨。3月脂肪醇均价、涨幅及最高值均高于去年同期。展望4月，脂肪醇市场仍存较多利多因素，价格趋势或与季节性波动规律不同，存较大上涨概率，但涨幅或较3月收窄。

  3月马来棕榈油POC行业会议以来，原料价格连连走高，推动脂肪醇价格会出现“超预期”上涨。截至3月25日，华东市场C12-14醇价格在13000-13200元/吨，较月初价格累计上涨1200元/吨，涨幅10.08%，较去年同期上涨900元/吨，同比涨幅7.38%。从均价水平上来看，2024年3月至今脂肪醇价格处于近3年中间水平，高于2023年3月均价12161元/吨，同比涨幅1.89%，但仍未超过2022年3月均价23254元/吨。从最值水平上来看，2024年3月至今最高价格13100元/吨，处于近3年中间水平，高于2023年全年价格最高值13000元/吨，低于2022年全年价格最高点23500元/吨。

  推动脂肪醇价格持续上涨的根本原因在于原料价格强势上行。3月份马来进入斋月，棕榈油及仁油尚处于传统减产周期，供应收紧。3月6日马来POC会议多个方面数据显示马来棕榈油及仁油产量减少，市场主体对未来供应减少预期仍在延续。3月11日MPOB多个方面数据显示2024年2月底马来西亚棕榈仁油库存较上月底下降8.95%。仁油产量及库存的超预期减少，对价格形成利多推动，仁油价格持续上涨。截至3月25日，棕榈仁油外盘（CFR中国）价格为1207.5美元/吨，较月初价格累计上涨160美元/吨，涨幅15.27%，较去年同期上涨115美元/吨，涨幅10.53%。棕榈仁油价格接连走高，工厂成本压力增加，脂肪醇价格持续调涨。

  需求方面，下游厂商闻涨入市，按需备货，谨慎跟进。价格持续上涨之初，AES下游部分工厂短期备货已基本结束，终端需求以少量刚需为主。加之AES前期库存水平较高，整体供需格局呈现供大于求的宽松态势，对价格形成利空影响，AES价格持续上涨动力不足。而原料脂肪醇价格接连上涨，表活工厂成本压力增加。具体表现为，一方面对于AES惜售挺价，窄幅调涨以平衡成本压力；另一方面厂商在脂肪醇采购方面更为谨慎。下游厂商在原料价格上涨后按需采购，陆续补库之后，在价格高位下接货意向逐渐降低，观望后市。脂肪醇下游需求慢慢地减少，市场交易活跃度降低，需求面对价格形成抑制作用。

  从脂肪醇价格的季节性波动规律来看，近11年中3月份上涨年数为7年，下跌年数为4年。2024年3月份脂肪醇价格趋势基本符合季节性波动特点，但涨幅明显高于往年水平。

  展望4月，从成本面来看，原料棕榈油及棕榈仁油价格仍处于高位水平，厂家仍存较大成本压力，报价或仍坚挺为主，成本面仍给予醇价有力利多支撑。从供应面来看，4月份脂肪醇市场可流通现货供应仍有限。一方面，据卓创资讯调研，3月份国内脂肪醇产量或在3.9万吨左右，4月份暂无脂肪醇生产装置检修停车，预计4月份国内脂肪醇产量或在3.8万吨左右，产量整体变化不大。但工厂多为交付前期订单，可流通现货不多；另一方面，进口商到港货源部分为前期订单，贸易主体现货量也有限，对价格形成支撑。从需求面来看，4月下游仍存部分刚需，或谨慎采购为主，需求面对价格提振作用不明显。

  综上所述，4月份脂肪醇市场仍存较多利多因素，价格趋势或与季节性波动规律不同，存较大上涨概率，但涨幅较3月或收窄。另需关注4月上旬马来报告数据指引，若供应数据减少不及市场预期，届时或对价格形成抑制。