上市首年净利腰斩元利科技成“最差生”信披还存两疑点

发布时间: 2024-05-11 20:23:11 |   作者: 雷火电竞官网入口app官网

  )主要从事二元酸二甲酯系列(混合二元酸二甲酯、丁二酸二甲酯、戊二酸二甲酯、己二酸二甲酯等)、脂肪醇系列(1,6-己二醇、1,5-戊二醇)、特种增塑剂系列(DCP、DOM、DBM等)精细化学品及新材料的研发、生产和销售业务,于2019年6月20日在上交所主板挂牌上市。2020年4月14日,元利科技披露了上市后首份年度报告。

  年报显示,元利科技2019年营业收入为11.67亿元,同比减少14.63%;归母纯利润是1.36亿元,同比下滑43.57%,近乎“腰斩”;扣非归母纯利润是1.17亿元,同比下滑52.85%,营收、盈利双双显著下滑,与IPO报告期相比堪称“变脸”。在2019年4月至今上市的新股(剔除科创板)中,元利科技的归母净利润、扣非归母净利润降幅均暂列倒数第一。

  经研究,元利科技2019年业绩“变脸”主要由于公司综合毛利率由上年的34.14%下降至24.64%,降幅高达9.50个百分点,远超同行。

  另外,据年报披露,元利科技的脂肪醇产品年产能为4.50万吨,但公司向当地环保局报送的建设项目环评报告却显示,元利科技具备年产6万吨脂肪醇的生产能力,差距高达25%。同时,公司招股书和当地政府关于募投项目用地面积的披露也存在约40%的差异。

  据元利科技招股书披露,在2016年~2018年的三年报告期内,公司营业收入分别为9.32亿元、12.48亿元和13.67亿元,年化复合增长率为21.14%;归母净利润分别为1.57亿元、1.85亿元和2.42亿元,年化复合增长率为23.84%。

  但据年报显示,元利科技在2019年的营业收入、归母净利润分别同比下滑14.63%和43.57%,与IPO报告期相比堪称“变脸”。

  元利科技认为,2019年整体宏观经济情况下行,国内化工行业整体处于低迷,双重影响下,公司产品毛利率较前期有所回落。此外,随着募投项目的陆续投产,为提升产品市场占有率和开拓新的下游市场,元利科技采取了主动让利的销售策略。

  受上述因素综合影响,元利科技的综合毛利率水平由上年的34.14%下降至24.64%,降幅高达9.50个百分点。其中,二元酸二甲酯系列新产品、脂肪醇系列新产品、增塑剂系列产品的毛利率分别同比减少11.37个百分点、15.20个百分点和0.61个百分点。

  不过,同行业可比公司的毛利率水平却未出现如此大幅度的下滑。元利科技在其招股书中选取ST亚邦(603188.SH)、飞凯材料(300398.SZ)、东方材料(603110.SH)、吉华集团(603980.SH)、广东榕泰(600589.SH)、皇马科技(603181.SH)、嘉澳环保(603822.SH)作为同行业可比公司。

  统计发现,在2017年、2018年,元利科技的综合毛利率均高于同行业能够比上市公司中等水准,差距分别为4.99个百分点和2.20个百分点。截至4月23日,可比公司中有4家已披露2019年年报,其平均综合毛利率为27.51%,相较于这4家公司的2018年平均综合毛利率仅小幅下滑1.88个百分点。

  从销售情况去看,2019年,元利科技三大产品线的二元酸二甲酯系列新产品、脂肪醇系列新产品、增塑剂系列新产品销量分别为7.43万吨、1.56万吨、4.31万吨,分别同比增长7.14%、14.60%和-11.75%。

  其中,二元酸二甲酯系列新产品、脂肪醇系列产品销量增长主要由于募投项目4万吨/年环保溶剂、3万吨/年脂肪醇项目建设完成并顺利投产。但正如年报披露的,元利科技采取了主动让利的销售策略,导致虽然销量有所增加,但二元酸二甲酯系列产品、脂肪醇系列产品实现的营业收入分别同比减少4.09%、26.11%。

  而增塑剂产品销量同比下降11.75%,导致其对应的营业收入同比下滑15.44%。但竞争对手中,2019年嘉澳环保的环保增塑剂产品销量为11.93万吨,同比增长15.27%;建业股份(603948.SH)的增塑剂产品销量为5.35万吨,同比增长6.45%;卓越新能(688196.SH)的生物酯增塑剂产品销量为4.41万吨,同比增长91.06%。

  除了上述业绩大变脸外,公司年报以及招股书中多处信息公开披露与公开信息不一致。

  2019年10月18日,昌乐县人民政府受理了元利科技的“污水处理质量提升技术改造项目”的环境影响评价文件,根据该项目环评报告(2019年10月编制)显示,元利科技仅在2号厂区有脂肪醇项目,为6万吨/年脂肪醇装置,可年产4万吨一元脂肪醇和2万吨二元脂肪醇。

  不过,据年报显示,3万吨/年脂肪醇项目于2019年9月初完工并转固,目前元利科技脂肪醇项目年产能合计为4.50万吨,该数字仅为环评报告披露产能的75%。

  另外,招股书显示,除了4万吨/年环保溶剂、3万吨/年脂肪醇项目以外,元利科技还拟募资建设2万吨/年成膜助剂项目、研发中心建设项目。其中,研发中心建设项目总投资估算为5000万元,建设用地位于山东省潍坊市昌乐县朱刘工业园,用地面积16667.50平方米。

  不过,昌乐县人民政府于2019年9月20日披露了该项目的建设用地规划许可(“山东元利科技股份有限公司”系元利科技曾用名)。规划许可显示,研发中心建设项目的用地位置包括“朱刘街道元利路以西,309国道以北”、“朱刘街道元利路以东,309国道以北”,用地面积分别为3474平方米和6566平方米。

  以此计算,研发中心项目的用地面积合计为10040平方米,仅为招股书所披露用地面积的60.24%。